当时，希特勒正警觉地注视着局势的发展。对他来说，使意大利在欧洲危机中最后同他站在一起，也是很重要的。4月底，他和参谋长们举行会议时，就考虑要加紧进行了。墨索里尼希望他可以在阿比西尼亚自由行动。在这一冒险行动中，他虽然已获得英国政府的默许和希特勒的赞成，但最终还需要德国政府明确的肯定。如果是这样的话，他就必须接受德国对捷克斯洛伐克所要采取的行动作为交换条件。在得到希特勒的进一步确认后，墨索里尼就在牺牲捷克斯洛伐克的这出慕尼黑丑剧中大显身手了。　　

　　8月27日，这时已任外交部长的里宾特洛甫报告说：意大利驻柏林的大使曾去拜会他，大使说他“又接到墨索里尼的书面训令，请德国及时告诉他可能对捷克斯洛伐克采取行动的日期”。墨索里尼要求得到通知，使他“可以在适当的时候在法国边境采取必要的措施”。　　

　　面对着希特勒的武力威胁和墨索里尼的言词恫吓，张伯伦又要向英国人民发表广播演说了。在9月27日晚上，他说：　　

　　“现在我们为了一个遥远的国家中我们完全不了解的民族之间所发生的争吵，在这里挖掘战壕，试带防毒面具，这真是多么可怕，多么不合理，多么不可思议……如果我认为还有所裨益的话，我将毫不犹疑地进行第三次德国的访问……我这个人，从心底里就是一个爱好和平的人。国与国之间的武力冲突，对我来说，好比一场噩梦：但是，如果我确信有一个国家决心要用武力恐怖来统治整个世界的话，那我就认为非进行反抗不可。因为在这种统治下，信奉自由的人是不值得活下去的；但战争总是一件可怕的事情，在我们投入战斗以前，我们必须明白，这是一个生死攸关的大问题。”　　

　　在张伯伦发表了这篇不三不四的演说之后，收到了希特勒的答复。9月28日下午3时，“元首”根据墨索里尼的建议，通知张伯伦和达拉第，建议在第二天加上墨索里尼，一起到慕尼黑就捷克斯洛伐克问题举行会议。　　

　　就这样，张伯伦第三次飞到了德国。　　

　　慕尼黑四巨头会议是9月29日12点45分在柯尼斯广场的所谓元首府里开始的。其实，这次会谈不过是高潮的尾声，只是办一个正式手续，把希特勒的要求不折不扣地按时交给他而已。据在场负责德、法、英三种文字翻译工作的施密特博士的观察，会谈一开始就有一种“普遍亲善的气氛”，尽管希特勒致开幕词时虚声恫吓，“他无论如何都要在10月1日进军”，但是英国首相和法国总理还要拼命迎合他。　　

　　会议轮到墨索里尼发言时接触到了实质问题。他说，“为了提供一个实际解决问题的办法”，他带来了一个明确的书面建议。这个建议的来源是很有趣的，事实上张伯伦和达拉第都被蒙在鼓里，只是在1948年6月4日纽伦堡军事法庭进一步审讯时才真相大白。　　

　　墨索里尼当作自己的折中方案拿出来骗人的东西，原来是前一天在柏林德国外交部由戈林、牛赖特和威兹萨克背着外交部长里宾特洛甫草拟出来的，因为他们三人不相信他的判断。戈林把它拿去给希特勒看，纳粹元首说可以。于是，马上就由施密特赶译成法文，送给意大利大使阿托利科，阿托利科把全文用电话传到罗马，就在墨索里尼要上火车赴慕尼黑之前刚刚收到。这样，所谓“意大利建议”不但成为这次非正式会议上的唯一议程，而且成为慕尼黑协定的基本条款，而实际上，这只不过是在柏林制造出来的德国建议。　　

　　本来，墨索里尼建议的措辞同希特勒被拒绝的戈德斯堡要求极为相似，但是对张伯伦和达拉第或者现在随他们来开会的英、法驻德国大使来说，却并不是如此。据德国人的记录说，法国总理“欢迎意大利领袖的建议，说它是本着客观和现实的精神提出来的”；英国首相也欢迎意大利领袖的建议，并且宣称他本人也想到过“一个同这个建议相似的解决办法”。至于汉德逊大使，据他以后写的书说，他认为墨索里尼“巧妙地结合了希特勒的建议和英、法建议而作为他自己的建议提了出来”；弗朗索瓦—庞赛大使的印象是，与会者是根据“由霍拉斯·威尔逊起草的”一项英国备忘录在进行工作。这些不惜一切代价，一心只想姑息的英、法政治家与外交家，真是昏庸透顶、甘受欺骗啊!　　

　　牺牲捷克斯洛伐克的慕尼黑协定就这样在“友谊亲善”的气氛中拍板成交了。第二天，9月30日凌晨刚敲过一点，希特勒、张伯伦、墨索里尼和达拉第就顺着这个次序在慕尼黑协定上签上了自己的名字。这个协定规定德国军队将如“元首”过去一再预言的那样，在10月1日进军捷克斯洛伐克，并且在10月10日完成对苏台德区的占领。希特勒已经得到他在戈德斯堡所没有得到的东西了。　　

　　慕尼黑会议结束了，张伯伦怀着“胜利的喜悦”回到英国，飞机在赫斯顿着陆，他下飞机时，挥动着有希特勒签字的这个联合声明，向前来欢迎的显要人物们宣读。他的汽车由机场开出，在经过欢呼的群众时，他对坐在身旁的哈利法克斯说：“三个月后，这一切将成为过去。”他在唐宁街官邸的窗户前又挥动那张纸说：“在我国历史上这是第二次把光荣的和平从德国带回到唐宁街来，我相信这是我们时代的和平!”　　

　　就这样，由于英、法首脑的绥靖和叛卖，由于墨索里尼的“强有力的支持”，1938年形成了这样一个令人吃惊的事实：希特勒把675万奥地利人，350万苏台德人，总数在1000万以上的居民、劳苦大众和士兵并入德国，置于他的专制统治之下。毫无疑问，这个可怕的力量对比，是转而有利于法西斯的。　　

　　1939年4月7日黎明，意大利的军队，奉墨索里尼的命令，在阿尔巴尼亚登陆，经过很短的战斗，就占领了这个山鹰之国。正如捷克斯洛伐克将要成为德国侵略波兰的基地一样，阿尔巴尼亚也会成为意大利进攻希腊的跳板，并迫使南斯拉夫采取中立。面对墨索里尼对东南欧的威胁，西方列强又该怎么办呢?张伯伦和达拉第所要建造的和平大船，已处处出现漏洞了。　　

　　丘吉尔着急了，他在4月9日致张伯伦首相的信中紧急呼吁道：“现在巴尔干半岛十分危险。如果这些国家仍然处在德国和意大利的压力之下，而我们又显出如同他们的估计一样，不能有所行动，那么，他们就只好同柏林和罗马妥协，以求取得最好的条件。那时，我们的处境将会变成何等绝望!”但是，遗憾的是，丘吉尔的呼吁，并未引起英国当权派的足够的重视。　　

　　1939年4月15日，在德国宣布对波希米亚和摩拉维亚给予“保护”之后，戈林又飞到罗马与墨索里尼、齐亚诺举行会谈，目的是要对意大利人说明德国战备进行的情况。这次会谈的记录记载着戈林这样的一段话：“不管怎么说，捷克斯洛伐克的重型武器表明，即使在慕尼黑会议之后，假使发生严重冲突，情况也会是多么的危险啊!由于德国的行动，使两个轴心国家的地位有所改善。因为，除了其他原因之外，由于捷克斯洛伐克的巨大生产力转归德国，结果使轴心国的经济潜力增加了。捷克斯洛伐克的生产力大大加强了轴心国对付西方国家的力量。”　　

　　在戈林访问罗马的这一天，美国总统罗斯福给希特勒和墨索里尼一封私函，力劝他们保证在10年之内，“或者，如果我们看得更远一些的话，甚至在25年之内”不再进行侵略。意大利这个领袖对此不屑一顾，最初拒绝看这封信，后来加了个蛮横的批语：“小儿麻痹症的后果!”